出口與通膨孰重 央行陷兩難

出口與通膨孰重 央行陷兩難 記者王孟倫／特稿
今年以來，國際農工原物料價格大幅上漲，亞洲各國匯率升 幅也大於台灣，讓新台幣面臨強大的升值壓力；不過，由於台灣出口電子業的「匯率變動忍受度」太低，若放手讓新台幣升值，將衝擊電子產業獲利。究竟該不該讓 新台幣繼續升值，讓央行陷入兩難。近期亞洲各國掀起貨幣匯率大戰，我國央行以三十一元兌一美元為防線，進行新台幣匯率保衛戰。
亞洲貨幣升值顯然是大勢所趨；今年以來，新台幣升幅僅三％，但包括：泰銖、日圓、馬幣、新加坡幣與菲律賓披索的升幅，都已經超過六％，即使是台灣最大貿易對手國南韓，韓元也升了四％，因此，讓新台幣飽受匯率升值壓力。
無論是玉米、棉花、小麥、白金、白銀、銅、錫或國際原油，今年以來價格節節高升，以美元計價之漲幅也遠超過新台幣升幅；換言之，由於新台幣漲幅仍低於國際農工原物料價格之上揚幅度，使得國際進口物價上漲，更讓國內進口商吃不消。
台幣升值 衝擊電子業獲利
也 就是說，如果央行能夠放手讓新台幣升值，除了是時勢所趨外，同時也可以對美元計價的進口原物料與商品價格上漲，透過匯率發揮抵銷力量，適度舒緩「輸入性通 膨」的壓力。但問題卻沒這麼簡單，因為另一方面，台灣經濟體是高度出口貿易導向，新台幣升值會讓出口產業出現匯損，而電子出口業對匯率變動忍受度又太低， 向來採取強烈抗拒升值態度，並要求央行進行匯率干預，否則將會嚴重衝擊到其營運與獲利。
央行希望能夠尋求平衡點，近來台北外匯市場幾乎是上午新台幣升值，下午尾盤央行再進場作價阻升，這可以讓不同需求者，選擇有利時間點進行結匯換匯；但畢竟匯率漲跌是「一刀兩刃」，無論新台幣貶值或升值，都有其優缺點，面對這場新台幣匯率保衛戰，央行正陷入兩難局面。